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#楼主# 2020-6-2

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600151资金流向高端汽配事务:组成全球办理团队,要点开展轿车热体系事务。陈述期内公司轿车零配件事务收入21.08 亿元,同比大涨92.51%。子公司erae Auto与爱斯达克组成全球办理团队,方案树立一个包含14 个出产基地和4 个研制基地,横跨中韩欧美多地的立异体系,欧洲团队自上一年以来先后树立多个全球渠道型项目,局面杰出。公司非热体系事务收入同比下降18%,其间EPS 事务下降40%,亏本1135 万元。公司方案当令退出非热事务,聚集轿车热体系事务,稳固相关商场位置及比例。
光伏事务:表里压力下需求下降,聚集工业链优势环节。陈述期内公司光伏制作事务收入9.65 亿元,同比下降20.65%,亏本1.5 亿元;电站事务收入1.28 亿元,同比下降36%,亏本0.38 亿元。海外商场欧美国家继续对我国光伏产品施行双反,印度对我国太阳能电池加征必定的关税,土耳其光伏项目受挫;国内方面,“531 新政”对光伏商场形成较大冲击,需求大幅减缩,产品价格下滑。600151资金流向商场单晶硅片占比上升,公司产品以多晶为主,缺少竞赛优势,新政利空没有彻底开释,下半年公司光伏事务或仍承压。公司未来将逐渐缩短亏本事务,聚集工业链优势环节,6 月公司控股股东上航工业以0.18 亿元受让公司持有的上航才智100%股权,公司后续拟转让所持神舟新能源100%股权、太阳能公司70%股权及上航电力25%股权。光伏事务逐渐缩短后公司成绩有望完成扭亏。
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新材料事务:新产品研制投入加大,职业影响力继续提高。新材料使用工业首要为航天军品配套,民用产品以出产高铁列车前锥为主。陈述期内公司新材料事务收入1.05 亿元,赢利751 万元,同比削减10.53%,首要系新产品开发较多,模具、研制费用投入较大。子公司上海复材在复合材料准确制作等范畴技能已达到国际先进水平,职业影响力继续提高。新材料事务或将成为公司未来开展新亮点。
上航工业拟转让公司股份,八院财物注入值得等待。跟着“双百举动”落地,军工央企混改及科研院所改制有望加快。600151资金流向公司是航天八院旗下仅有上市渠道,估计未来有望取得很多财物的注入。8 月21 日公司公告称,控股股东上航工业拟在同一控制权下转让公司股份,或为进一步财物注入序幕。若改制进程顺畅,优质财物注入后,公司有望在成绩增厚的一起,明显提高竞赛力。
危险要素。光伏电站项目收益率下降,科研院所改制推动不达预期。
盈余猜测、估值及出资评级。考虑到“531 新政”将会对公司光伏事务发生继续影响,咱们下调公司2018/19/20 年EPS 猜测至0.04/0.11/0.14 元(原猜测为0.09/0.14/0.17 元),公司现在股价4.28 元,对应的2018/19/20年的PE 为104/39/30 倍。考虑到公司未来事务重组后竞赛力有望加强以及科研院所改制预期,保持公司“买入”评级,600151资金流向目标价5.2 元。
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qq1058768364 发表于 2020-6-2 18:35:58
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