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#楼主# 2020-6-3

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601898资金流向蒙西煤矿投产,公司自产煤量大幅添加。陈述期内,公司产品煤产值7716 万吨,同比添加38.11%,产品煤销量1.62 亿吨,同比添加33.08%。年头至三季度末,公司吨煤均匀价格463.13 元/吨,同比下降5.06%,吨煤本钱均匀312.6 元/吨,同比下降6.31%。其间三季度单季产品煤产值2660 万吨,环比二季度添加64 万吨,环比增幅2.47%,同比增39.56%。

三季度单季销量5913 万吨,环比二季度添加620 万吨,环比增幅11.71%,同比增38.51%。首要获益于公司母杜柴登矿和纳林河二号矿井的投产,平朔矿区产值康复,归纳使得公司自产煤量大幅添加。三季度单季公司吨煤均匀价格451.12 元/吨,环比二季度的482.28 元/吨下降6.46%,同比下降5.96%,吨煤均匀本钱312.9 元/吨,环比二季度的317.14 元/吨下降1.33%,601898资金流向同比下降6.85%。
因新建煤矿投产,导致公司期间费用大幅添加。陈述期内,公司期间费用算计165.19 亿元,同比增幅26.71%,大幅添加。其间出售费用101.90 亿元,同比增幅32.91%;财务费用35.58 亿元,同比添加31.58%;管理费用(不考虑研制费用)27.71 亿元,同比添加3.97%。
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出售费用和财务费用的大幅添加,首要是因为公司新建母杜柴登、纳林河二号两矿井投产后,财物转固发生利息费用添加,以及煤炭出售运费添加导致。
2019 年新增煤、电项目投产带来成绩大幅添加。公司新建煤矿母杜柴登(600 万吨/年)和纳林河2 号煤矿(800 万吨/年)已建造结束并于2018 年11 月正式投产;小回沟(300万吨/年)估计2019 年四季度正式投产,完成公司产值持续添加;

除此之外,新疆和江苏电厂算计装机202 万千瓦机组在8 月份现已投运,山西平朔202 万千万机组估计2020 年投运,601898资金流向一方面完成成绩持续添加,另一方面进一步完善公司“煤电化”产业链,进步公司抗危险才能。
出资主张:公司新投煤矿和平朔矿区复产,使得煤炭产值持续添加,叠加电力财物按期投运,坚持公司盈余猜测,估计19-21 年公司EPS 分别为0.51 元、0.58 元和0.59 元;估计19 年较18 年成绩增速高达96.56%。

公司PB 估值视点,公司当时静态PB 仅0.65 倍,从横向职业均匀PB 1.34 倍比较,公司折价起伏105%;从纵向比较公司前史PB 均匀1.44倍,当时现已处于肯定底部。跟着ROE 水平逐渐提高,公司PB 估值逐渐修正。别的公司归于煤炭板块中鲜有的能坚持高速添加的标的,具有稀缺性,601898资金流向因而坚持公司“买入”评级。
危险提示:宏观经济下行,煤炭需求疲弱形成公司煤价跌落。
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bran666 发表于 2020-6-4 05:08:26
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18072878549 发表于 2020-7-2 16:34:53
谢谢楼主
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志嘉论金 发表于 2020-9-3 07:01:53
谢谢楼主
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ruvewi

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