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#楼主# 2020-6-11

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“没有夕阳产业,只有夕阳企业”,当茅台、格力等消费大龙头因疫情股价承压之时,有一个此前不太被看好的细分子行业却意外出现了“宅家牛”!
疫情之下催生的“宅经济”需求,令挂面、酵母等行业重新吸引了资本市场的目光。
“家家都在发馒头,但是买酵母买了几天都没买到;食用和囤积需求直接将市场上的各种干面一抢而空,除方便面外,挂面也供不应求。”
这是疫情期间宅在家里的人们经常听到的在日常生活中会发生的对话。
疫情期间,作为基本生活物资的挂面、酵母销量猛增。
比如克明面业,据媒体报道,在正月初八至正月十五期间,公司在河南市场的销量同比增长了120%。为保证供给,克明面业已尽量恢复生产,但截至2月12日,订单满足率仍低于50%。
克明面业继续加快复产步伐,称目前已有34条生产线恢复生产,日产能达1640吨,未发订单4万多吨,2月20日发出订单2000吨;目前产能仍无法满足来单需求。
克明面业目前产能约60万吨,如果按一年360天算的话,一天的产能约1667吨。也就是说,克明面业的生产线基本都已恢复生产,但仍供不应求。
阳线反包主力机构抢筹
而从该股近期股价看,不但实现了放量上涨,K线形态上也出现了阳线反包形态。
龙虎榜上,2月4日三家机构席位呈现净买入态势,合计净买入超54000万元。
而从2月3日起,主力净流入力度明显超过净流出。
挂面的中长期逻辑
那么除了因疫情引发的宅家牛,挂面行业有没有中长期逻辑支撑呢?
国内挂面产销量近几年非但没有萎缩,虽增速明显下降,但还顽强地保持增长。
天风证券研究数据显示,从2012年至2018年,国内挂面行业的总产量从462万吨增加到812万吨,6年间上涨了76%;挂面市场规模从2009年的144亿元上涨至2015年的462亿元。
同时产业集中度开始提升,整体来看, 2018年我国挂面市场以克明面业为代表的龙头企业占据国内约20%的市场份额。
而克明面业还对产品进行了“消费升级”,在行业增速不断放缓之下,克明面业的营收自2014年的15亿元左右增长至2018年超过28亿元,年均复合增长率约19%,远超行业增速。
2018年克明面业的挂面吨均价还出现了上涨,其原因是公司推出了以100%进口小麦为原料的产品,定价较之前的产品提高了不少。
天风证券认为,据可比公司估值, 给予公司 20年 1XPEG,对应 20 年 22%业绩增速, 20 年 22X 估值,对应目标价 18 元,较 2020 年 2 月 17 日收盘价上涨空间 21%,首次覆盖给予“买入”评级。
酵母销量增40倍
而无论是做任何面食,酵母是必不可少的。 根据美团发布的《2020春节宅经济大数据》,美团外卖上烘焙类商品的搜索量增长了100倍,并带动酵母/酒曲商品销量增长近40倍,饺子皮销量增长了7倍多。可以看到,很多人在假期“宅”在家中蒸馒头、烤面包、包饺子。
有股民在投资者互动平台上向安琪酵母提问称:“因为疫情,现在全民都变大厨,我在很多超市买不到酵母。”
安琪酵母则回应表示:目前由于物流和疫情管控原因,可能导致超市缺货,公司会尽快落实协调相关问题,保证货物的供给。
而与克明面业一样,安琪酵母背后也有中长期逻辑支撑,根据前瞻产业研究院数据显示,从2011年以来,中国人对于馒头、速冻饺子、面包糕点的需求都是与日俱增。
华创证券表示,短期疫情影响公司部分B端业务,但C端产品销售良好积极补回,为未来C端发展打下较好基础,疫情也有望助力公司继续抢占国内竞品份额。
中长期来看,公司在国内寡头垄断优势明显,市占率稳步提升,海外业务积极布局稳步扩张,本轮周期收入目标维持百亿,盈利能力有望保持稳定。我们调整目标价至31元,对应2020年估值25X,维持“强推”评级。
仅供投资者参考,不构成投资建议
(文章来源:东方财富研究中心)
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qq1058768364 发表于 2020-6-12 14:24:56
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cxpz8899 发表于 6 小时前
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